“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳(láo)工部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷(shuā)新(xīn)日(rì)高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大(dà)指数连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人数(shù)而(ér)鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故言，美国(guó)劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平(píng)均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私(sī)人(rén)服(fú)务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生产连续(xù)三个月就(jiù)业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持续收缩(suō)的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的(de)增(zēng)加，失业率预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是(shì)60年代以来(lái)的(de)最低水平，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息(xī)的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ng>又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议(yì)上，欧佩克+可能会(huì)宣布(bù)进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自(zì)行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经(jīng)济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导人明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外(wài)长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他(tā)一(yī)些北(běi)约成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限，避免了可(kě)能出(chū)现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对风险资产的(de)压(yā)制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万(wàn)二(èr)关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品(pǐn)行(xíng)情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称(chēng)国储今(jīn)年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看(kàn)到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物资(zī)。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应(yīng)求的(de)。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来(lái)说非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割(gē)品的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的(de)最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故应不(bù)会即(jí)刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割(gē)，预计后(hòu)市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历(lì)史均(jūn)值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但由(yóu)于季节(jié)性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个(gè)别企业因内(nèi)销出(chū)货压(yā)力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场(chǎng)主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺(cì)激政(zhèng)策退(tuì)出(chū)，今年国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需(xū)求不行，但是其(qí)实是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏(sū)进程(chéng)、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美(měi)债(zhài)上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏(fá)指引(yǐn)，只有(yǒu)天气(qì)和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素(sù)主要在(zài)需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能(néng)刺激有效(xiào)的去库和(hé)资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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