昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新(xhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢īn)的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度(dù)去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下(xià)降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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